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本來上周想借機整理一下兩會的一些政策利好的方向！無奈整個市場全在“數字中國”板塊，疊加微軟的ChatGPT的技術突破形成共振，但是我們看事情要多維度的去看，ChatGPT確實強大，但是那是人家的東西，在我們這片土地上，落后是要挨打的！所以我更喜歡腳踏實地的看我們能做的事情，其實這次兩會釋放了不少信號，特別是醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)，因為我國很快就要進入人口老齡化，這些醫(yī)療水平問題亟待解決，所以，上面高度重視醫(yī)療器械產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，相關部門也出臺多項政策鼓勵國產醫(yī)療器械加快創(chuàng)新。下面我就來帶大家，從幾個方面看一下創(chuàng)新醫(yī)療器械萬億賽道的機會！

一、醫(yī)療器械到底是什么？產業(yè)鏈情況如何？

說到醫(yī)療器械，如果去過醫(yī)院、做過體檢的朋友應該都不陌生，因為大家用來檢查身體的那些醫(yī)療設備儀器，以及大家打針、包扎等用的耗材，都算醫(yī)療器械，但是這個里面技術門檻就相差甚大，從診斷設備、治療設備到輔助設備，再到一些家用的醫(yī)療器械，涉及的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)也特別的多，目前我國高端醫(yī)療器械國產化率依舊較低，醫(yī)療器械整體國產化在30%左右，而且很多高端醫(yī)療耗材依舊是以進口為主，因此醫(yī)療器械作為現(xiàn)代醫(yī)療衛(wèi)生體系建設的重要支柱之一，具有高度的戰(zhàn)略性、帶動性和成長性。

從產業(yè)鏈節(jié)點來看，醫(yī)療器械因為涉及產業(yè)相當多，上圖左側是我們大致的一個層級分類，這還只截取了一部分數據，我就以醫(yī)學影像診斷設備為例，涉及的產業(yè)鏈上游生產主要原材料就包括了：醫(yī)療設備配件、電子元件、半導體集成電路、工程塑料、電子控制器件、印制電路板、模擬集成電路、數字集成電路、醫(yī)用X射線探測器、觸控顯示模組、醫(yī)用顯示器、光電顯示設備、光電設備和儀器等，輔助材料涉及醫(yī)用膠片等，所以，所謂的國產化替代，就意味著，至少在整個生產產業(yè)鏈重要環(huán)境，一臺設備的任意一個核心零部件，都需要有對應的國內企業(yè)生產，這是需要從整個產業(yè)鏈上下游來貫穿，才能真正的實現(xiàn)自主可控，因此可見醫(yī)療器械還有多久的路需要走，因此創(chuàng)新和國產替代將是醫(yī)療器械必須長遠堅持的方向。

二、醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模如何？

由于全球人口老齡化問題日趨嚴峻、慢病患病率不斷增加，國內居民生活水平的提高和醫(yī)療保健意識的增強，不斷增長的醫(yī)療器械臨床需求，推動了全球醫(yī)療器械市場持續(xù)發(fā)展。同時受國家醫(yī)療器械行業(yè)支持性政策的影響，國內醫(yī)療器械行業(yè)整體步入高速增長階段。

根據最新國際管理咨詢公司羅蘭貝格發(fā)布的《中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢》中顯示，2022年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模預計達9582億元人民幣，近7年復合增速約17.5%，已躍升為除美國外的全球第二大市場。

從醫(yī)療器械全球的整體情況來看，由于歐美國家醫(yī)療器械發(fā)展起步較早，技術成熟，創(chuàng)新能力強，產品快速更新迭代促進了全球醫(yī)療器械市場不斷增長。而發(fā)展中國家醫(yī)療器械發(fā)展起步晚，技術水平相對落后，未滿足的臨床需求成為全球醫(yī)療器械市場發(fā)展的主要驅動力之一，我國醫(yī)療器械市場增速遠超全球醫(yī)療器械市場的同期增速，并將持續(xù)保持高增長。

從另一組藥械比數據（藥品/醫(yī)療器械市場規(guī)模）來看，中國藥械比水平僅為2.9，而全球藥械比約為1.4，部分發(fā)達國家甚至接近1.0，這個數據說明我國醫(yī)療器械市場發(fā)展周期晚于藥品行業(yè)，國產替代后發(fā)優(yōu)勢和需求潛力巨大，行業(yè)天花板也高，相較于發(fā)達國家的成熟市場，醫(yī)療器械臨床和家庭滲透率均達到較高水平，新增需求主要來自技術更新帶來的產品迭代、少數尖端領域的創(chuàng)新產品，以及海外市場的需求增長。

中國醫(yī)療器械市場仍然處于市場快速滲透階段，未來醫(yī)保覆蓋面擴大、商業(yè)醫(yī)療補充保險的不斷完善、各層級醫(yī)療機構的增長、進口替代加速、醫(yī)療創(chuàng)新技術、家用醫(yī)療器械普及都將成為我國醫(yī)療器械行業(yè)快速發(fā)展的重要驅動力，預計未來中國醫(yī)療器械市場仍將有十年的黃金發(fā)展期。

三、近年來創(chuàng)新醫(yī)療器械有哪些利好政策？

首先從《“十四五”醫(yī)療裝備產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》來看，《規(guī)劃》提出了到2025年，醫(yī)療裝備產業(yè)基礎高級化、產業(yè)鏈現(xiàn)代化水平明顯提升，到2035年醫(yī)療裝備的研發(fā)、制造、應用提升至世界先進水平等目標，并計劃到2025 年有6-8 家企業(yè)躋身全球醫(yī)療器械行業(yè)50 強（根據MDO 雜志發(fā)布的2021年度全球醫(yī)療器械公司百強名單，我國暫無企業(yè)躋身全球50 強）。目前，國家對于醫(yī)療器械行業(yè)的政策方向明朗，醫(yī)療新基建、分級診療、進口替代、器械集采為政策主線，政策組合有利于國產器械廠的銷售增長。所以從十四五規(guī)劃來看，醫(yī)療器械板塊至少未來十年，都是一個政策高度重視和重點發(fā)展的方向。

然后是最近的推廣政策，3月4日，國家醫(yī)保局發(fā)布《對十三屆全國人大五次會議第3298號建議的答復》，國家醫(yī)保局給出明確答復，并且進一步支持創(chuàng)新醫(yī)療器械豁免”DRG"，創(chuàng)新醫(yī)療器械豁免DRG，對于醫(yī)療器械企業(yè)而言無疑是重大利好。

DRG/DIP通過打包收費的形式，將藥品和耗材內化成醫(yī)院的運營成本，最終實現(xiàn)收付費的閉環(huán)，倒逼醫(yī)院降成本，控耗材。DRG/DIP醫(yī)保支付方式改革意味著院內耗材市場格局的重塑，影響之大不言而喻。

同樣，去年8月24日，國家醫(yī)保局發(fā)布了的對“十三屆全國人大五次會議第8013號建議”的答復中指出將完善相關政策，指導各地及時將符合條件的創(chuàng)新醫(yī)用耗材按程序納入醫(yī)保支付范圍。是國家首次明確創(chuàng)新醫(yī)用耗材的醫(yī)保支付途徑，大多數創(chuàng)新醫(yī)療耗材因無法納入醫(yī)保而發(fā)展受阻，國家醫(yī)保局的回復將有效打通這一難點，助力創(chuàng)新醫(yī)療耗材高質量發(fā)展。

另外，國家醫(yī)保局還指出，在集中帶量采購過程中，由醫(yī)療機構根據歷史使用量，結合臨床使用情況和醫(yī)療技術進步確定需求量，并根據臨床使用特征、市場競爭格局和中選企業(yè)數量等因素合理確定帶量比例，在集中帶量采購之外留出一定市場，為創(chuàng)新產品開拓市場提供空間。

整體來說，這幾年一直有各種政策扶持和鼓勵我國醫(yī)療器械的創(chuàng)新，從規(guī)劃到落地，對于創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)而言，無疑將進一步提升行業(yè)競爭力和市場占有率，對于醫(yī)療器械經銷商而言，將是在行業(yè)大變革之下，新的發(fā)展機遇。

四、我國醫(yī)療器械行業(yè)有哪些核心企業(yè)？該如何投資？

去年以來，在各個醫(yī)療器械細分賽道中，一二級市場資本傾向與創(chuàng)新產品數目呈負相關，資本偏好于創(chuàng)新空留白較大的細分行業(yè)，助力成長潛力較大的細分賽道研發(fā)創(chuàng)新，受資本青睞的醫(yī)療器械賽道，都有如下的共同點：一是具有實實在在的臨床價值；二是高技術門檻產品的國產替代；三是醫(yī)工結合方向的真正創(chuàng)新。

醫(yī)療器械的投資已經進入下半場，需要依托于更硬核的科技，“創(chuàng)新”仍是醫(yī)療器械領域的主旋律。創(chuàng)新也不僅僅是應用層面的創(chuàng)新，而要延伸到基礎研究的創(chuàng)新，同時對于創(chuàng)業(yè)團隊的要求會更高，除了專業(yè)能力，商業(yè)落地能力、市場轉化能力也是必不可少的，從我上面分析的產業(yè)鏈角度來看，醫(yī)療器械跟多個行業(yè)進行交叉融合，電子技術、計算機技術、材料、機械等都需要涉及，因此醫(yī)療器械的微創(chuàng)化、介入化、智能化和數字化，都離不開其他行業(yè)底層技術的更新迭代。

目前來看，滲透率低于50%的細分賽道分別有醫(yī)療設備領域（除顫儀、麻醉劑、呼吸機、DR、超聲、MRI、CT、PET-CT、硬鏡和軟件）、體外診斷IVD領域（血球、分子診斷、POCT和化學發(fā)光）和高值醫(yī)用耗材領域（主動脈支架、電生理、角膜塑形鏡、人工晶體、脊柱、關節(jié)、神經外科、口腔科、超聲刀）。對于普通投資者而言，醫(yī)療器械種類繁雜且研究門檻較高，個股波動大，個人投資者研究難度較高，我向來看好一個賽道，都喜歡借機布局該賽道的指數ETF，所以我建議關注醫(yī)療器械ETF(SZ:159883)，買指數基金投資起來相對比較省心。

我分析了一下醫(yī)療器械ETF(SZ:159883)，是目前市場規(guī)模最大的醫(yī)療器械ETF，其指數涵蓋了醫(yī)療設備、醫(yī)美、醫(yī)療耗材、IVD等細分行業(yè)，包括了醫(yī)療、養(yǎng)老、醫(yī)美三大熱門方向，前十大重倉分別為邁瑞醫(yī)療、愛美客、樂普醫(yī)療、萬泰生物、金域醫(yī)學、九安醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、奕瑞科技、歐普康視、新產業(yè)等，今年還可能會將新上市的微電生理、澳華內鏡、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造這些核心器械標的陸陸續(xù)續(xù)納入指數（上市滿一年），是非常不錯的指數基金。

此外，這兩年醫(yī)藥、醫(yī)療器械板塊整體估值處于歷史低位，而且從醫(yī)療器械ETF的走勢圖來看，呈現(xiàn)底部放量橫盤調整趨勢，現(xiàn)在投資屬于“不太會輸錢”階段，是非常好的布局機會。

最后總結一下，國內醫(yī)療器械賽道，無論是從市場空間、行業(yè)壁壘、增長速度來看，都非常的穩(wěn)健可靠，結合近年來國家對國產醫(yī)療設備的支持力度不斷增強，國產醫(yī)療器械行業(yè)景氣度有望持續(xù)，符合“長坡厚雪”的賽道，適合長期投資者，享受時間紅利。

以上內容僅作為個人投資思考，市場有風險，投資需謹慎！